為什么說(shuō)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格已經(jīng)見頂呢？國(guó)內(nèi)看鋼材需求能否增長(zhǎng)，國(guó)外看美聯(lián)儲(chǔ)的加息力度。通過(guò)兩方面的分析，我們認(rèn)為二季度開始進(jìn)口鐵礦石的弱勢(shì)下跌將成為今年的主基調(diào)。

一是基建用鋼增長(zhǎng)不足以彌補(bǔ)房地產(chǎn)用不銹鋼水管的減少。從近5年來(lái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每年房地產(chǎn)用鋼需求約3.3億噸、基建用鋼需求2.7億噸、機(jī)械、汽車、造船、家電等行業(yè)用鋼需求4億噸。

透過(guò)近5個(gè)月的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及房企土地購(gòu)置金額下降趨勢(shì)來(lái)看，今年房地產(chǎn)用鋼至少要減少30%以上，預(yù)估減少用鋼量為1億噸左右，大致相當(dāng)于世界第二產(chǎn)鋼國(guó)印度全年的鋼鐵總產(chǎn)量。

而基建用鋼按歷年最快的增長(zhǎng)速度10%計(jì)算，預(yù)估增加用量0.27億噸。跟房地產(chǎn)用鋼的減少比起來(lái)就是小巫見大巫。其他行業(yè)預(yù)估增長(zhǎng)5%，增加用鋼量為0.2億噸。這樣算下來(lái)，今年國(guó)內(nèi)鋼材需求或?qū)p少0.53億噸，換算成鐵礦石用量為0.85億噸，下降幅度為近10年來(lái)所罕見。

二是美聯(lián)儲(chǔ)加息將加速澳大利亞和巴西貨幣貶值。大家知道，我國(guó)80%的進(jìn)口鐵礦石來(lái)自于澳大利亞和巴西，兩國(guó)貨幣貶值以及國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的回落，將壓制近三年來(lái)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲的勢(shì)頭。

值得注意的是，北京時(shí)間周三晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻的美國(guó)通脹形勢(shì)，今年6月和7月將分別加息50個(gè)基地，美國(guó)股市和國(guó)際市場(chǎng)大宗商品應(yīng)聲全線大跌。

周四，唐山鋼坯出廠價(jià)格跌破4500元/噸，報(bào)4490元/噸。不知道大家是否還記得？今年春節(jié)期間唐山鋼鐵企業(yè)鎖價(jià)就在4500元/噸。潮漲潮落，這個(gè)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)從4月初的最高4920元/噸，又跌回到了原點(diǎn)。

上周有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)長(zhǎng)流程鋼廠的鋼坯生產(chǎn)利潤(rùn)幾乎為零，而從上周末開始鋼坯出廠價(jià)格已經(jīng)下跌140元/噸，與鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)幅度大致相等。據(jù)測(cè)算，目前鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼毛利潤(rùn)為190元/噸、熱軋板卷毛利潤(rùn)為130元/噸、中厚板毛利潤(rùn)為270元/噸、冷軋板卷毛利潤(rùn)為350元/噸。

我們看一看就很清楚了，除螺紋鋼和熱軋板卷毛利潤(rùn)較少以外，鋼廠生產(chǎn)的其他品種毛利潤(rùn)還是處于正常狀態(tài)。我們算鋼廠噸鋼毛利潤(rùn)的目的其實(shí)只有一個(gè)，就是想預(yù)判一下國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格還存在下跌空間沒有？

前面我們提到，今年房地產(chǎn)用鋼量或?qū)p少30%，預(yù)估用鋼量減少1億噸左右，而基建用鋼按10%的增長(zhǎng)速度計(jì)算，預(yù)估增加用量0.27億噸，其他行業(yè)預(yù)估增長(zhǎng)5%，增加用鋼量為0.2億噸。由此得出，今年國(guó)內(nèi)鋼材需求或?qū)p少0.53億噸。

既然預(yù)測(cè)了今年國(guó)內(nèi)鋼材需求減少，那就只有回到鋼鐵原材料成本漲跌的邏輯上來(lái)。先說(shuō)焦炭，有人問(wèn)焦炭出廠價(jià)格還有沒有第四和第五輪下調(diào)？我們預(yù)判應(yīng)該會(huì)有。其實(shí)上個(gè)月焦炭出廠價(jià)格最后兩輪上漲的原因是受疫情影響，對(duì)鋼廠的供應(yīng)相對(duì)緊缺而引發(fā)的。

進(jìn)入5月中旬，隨著物流順暢和鋼廠主導(dǎo)減產(chǎn)的增多，焦炭供應(yīng)不成問(wèn)題了，而鋼廠的需求量也在縮減，價(jià)格只有向下調(diào)整，再把成本轉(zhuǎn)嫁給上游的焦煤企業(yè)。

關(guān)于鋼鐵原材料的主要品種鐵礦石價(jià)格走勢(shì)，可以大膽地預(yù)測(cè)，不出意外的話，二季度下跌趨勢(shì)必將形成，雖然現(xiàn)在貌似很堅(jiān)挺，許多人說(shuō)看看港口的庫(kù)存量是減少的啊，相對(duì)鋼材需求的減少，鐵礦石減少的這點(diǎn)庫(kù)存只是微乎其微了。

大家可以去看一下歷次美聯(lián)儲(chǔ)加息后，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的走勢(shì)，作為以美元作為結(jié)算貨幣的大宗商品，鐵礦石價(jià)格受美國(guó)貨幣政策的影響相當(dāng)大。既然美聯(lián)儲(chǔ)今年6月和7月還有兩次加息，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下跌將是大概率事件。

回看我們4月初的文章，文中多次提到鋼廠成本偏高，將倒逼鋼鐵原材料價(jià)格的下跌，從而帶動(dòng)鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格下跌，現(xiàn)在已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。

5月18日下午，騰訊控股發(fā)布一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，凈利潤(rùn)同比下降51%，環(huán)比下降75%。中國(guó)最能賺錢的公司都停下了增長(zhǎng)的腳步，更何況與國(guó)民經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的鋼鐵行業(yè)呢？

下一步，隨著鋼鐵原材料價(jià)格的下跌，鋼廠利潤(rùn)重新回歸正常，減產(chǎn)動(dòng)力也將消失。我們認(rèn)為，鋼材供給端減少引發(fā)鋼材價(jià)格上漲的局面只能在短時(shí)間內(nèi)存在，通過(guò)分析國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)中長(zhǎng)期將會(huì)出現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”的格局，即使疫情得到完全控制，今年鋼材價(jià)格總體向下趨勢(shì)已經(jīng)難以改變。